中国人民银行发布的《2025年10月金融统计数据报告》显示，10月末社会融资规模存量同比增长8.5%，广义货币（M2）余额同比增长8.2%，人民币贷款余额同比增长6.5%。
这些数据表明，我国货币金融条件相对宽松，金融市场运行平稳。
同期，贷款利率保持在低位水平，企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点，实体经济融资成本进一步降低。
01 社会融资：规模平稳增长，结构持续优化
初步统计数据显示，2025年10月末社会融资规模存量达到437.72万亿元，同比增长8.5%，金融体系对实体经济的资金支持保持稳定。
从前十个月累计数据看，社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。
这一增长主要得益于政府债券和企业直接融资的强劲表现。
结构上，除贷款外的其他融资方式占比已经超过一半，反映企业融资渠道日益多元化。
具体来看，前十个月企业债券净融资1.82万亿元，政府债券净融资高达11.95万亿元，同比多增3.72万亿元。
02 货币供应：M2保持较快增长，资金活化程度提升
货币供应量方面，10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%，增速比上年同期高0.8个百分点。
狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%。按新修订口径计算，M1较去年9月低点回升9.5个百分点，较今年年内低点回升6.1个百分点。
M2-M1剪刀差为2%，较去年9月有所收窄，表明更多资金转化为活期存款，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。
流通中货币（M0）余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月累计净投放现金7284亿元，保证了市场的流动性需求。
03 信贷表现：总量合理增长，结构优化明显
10月份是传统信贷“小月”，人民币贷款增加2，200亿元，前10个月人民币贷款累计增加14.97万亿元。
分部门看，住户贷款增加7396亿元，其中短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元。
企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元。
贷款结构进一步优化。10月末，普惠小微贷款余额同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额同比增长7.9%，两者增速均高于同期各项贷款增速。
04 利率市场：融资成本下降，资金供给充裕
贷款利率保持在低位水平。10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。
利率是资金的价格，主要受到资金供求关系影响。近年来企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了满足。
10月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.39%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4%，均较上月和上年同期有所下降。
市场利率保持低位运行为降低实体经济融资成本创造了有利条件。
05 政策展望：淡化规模指标，注重质效提升
中国人民银行在2025年第三季度货币政策执行报告中强调，未来金融总量增速有所下降是自然的，并表示要“逐步淡化对数量目标的关注”。
报告指出，截至10月末，社会融资规模和M2分别同比增长8.5%和8.2%，继续高于名义GDP增速，金融资源供给与经济增长的融资需求基本匹配。
未来货币政策将更多侧重呵护银行净息差、提高银行资产质量。
在保持合理利率比价关系的政策导向下，相对于为了做大规模而继续冲量，当务之急是提高银行体系资产质量。
