中国人民银行在11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中明确表示，将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，并强化金融支持提振和扩大消费的作用。
这份报告是对今年6月央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》的进一步落实，揭示了金融政策从宏观到微观全面支持消费市场发展的决心。
01 货币政策动向
央行在最新发布的货币政策执行报告中明确提出，要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。
报告强调，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
在利率政策方面，央行表示将进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，推动社会综合融资成本下降。
民生银行首席经济学家温彬表示，未来金融对实体经济的影响将主要通过利率路径，有效发挥利率调控机制的作用，更好激发企业投资和居民消费意愿。
02 结构性工具创新
在支持消费的具体政策工具上，央行进行了多项创新。其中，最引人注目的是今年5月份设立的5000亿元服务消费与养老再贷款。
这一工具专门用于引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育、居民服务、旅游等服务消费重点领域和养老产业的信贷投放。
截至9月中旬，金融机构申报服务消费与养老再贷款已近600亿元，涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔。
这些资金精准滴灌至服务消费领域，截至7月末，全国服务消费重点领域贷款余额达2.79万亿元，同比增长5.3%。
03 影响领域分析
服务消费
在服务消费领域，金融支持正全面覆盖批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型服务行业。
金融机构被鼓励结合服务消费具体场景和特点，提供个性化、差异化金融产品和服务。
同时，文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等改善型服务消费领域也获得特别关注。
金融机构被要求在依法合规、风险可控前提下结合产业发展周期适当延长贷款期限，积极开展应收账款、知识产权等质押融资业务。
商品消费
商品消费方面，金融政策重点支持消费品以旧换新，包括报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫“焕新”等。
汽车消费金融获得专门指导，金融机构被要求合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。
对绿色智能家电家居生产和消费的金融支持也在强化，审批流程不断优化，服务质效持续提升。
新型消费
为培育新型消费，政策积极探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费的有效渠道和方式。
金融创新被鼓励支持发展体验消费、智能消费、定制消费等消费新模式。
金融机构正依法合规与社交电商、直播电商等开展合作，健全适应互联网贷款业务特点的内部管理机制，在风险可控、权责明确的基础上，合理确定授信额度。
消费基础设施
消费基础设施建设的金融支持同步加强，涵盖文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施、通信基站、充电装备、适老改造等重点领域。
金融机构被鼓励主动对接消费领域重大工程、重点项目，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，优化贷款审批条件，合理设置贷款期限。
国际消费中心城市、消费新业态新模式新场景培育建设也成为金融支持的重点。
04 居民消费能力提升
在需求端，政策同样着力提升居民消费能力。《意见》提出通过强化民营和小微企业、个体工商户等吸纳就业能力强的经营主体金融服务，支持居民就业增收。
深入实施创业担保贷款政策，鼓励因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件，简化审批流程，促进符合条件的个人和企业创业增收。
创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。
在优化保障体系方面，政策鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值。
05 融资渠道拓展
在扩大消费领域金融供给方面，政策正推动多元化融资渠道的发展。
一方面，央行积极支持符合条件的金融机构发行金融债券、信贷资产支持证券，拓宽资金来源，提升消费信贷供给能力。
今年1—7月，汽车金融公司等发行金融债券215亿元，发行信贷资产支持证券484亿元。
另一方面，政策支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。
引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过“长期资本”“耐心资本”满足长周期消费产业融资需求。
