全球资本正在上演一场史诗级大迁徙，美联储降息概率飙升至100%，这场因政策转向引发的资本迁徙将深刻改写每一个普通人的财富版图。
9月17日，市场预期美联储在9月18日的议息会议上降息25个基点的概率高达90%，甚至有人预测可能降息50个基点。这是自2024年以来的首次降息，主要源于美国8月非农就业数据远低于预期，创下2021年以来最差表现。
美国8月失业率升至4.3%，创近四年来新高，同时劳工统计局将此前12个月的新增非农就业岗位下修91.9万个。8月通胀同比上涨2.5%，增幅已连续五个月下降，接近美联储2%的长期目标。
01 A股市场，估值洼地吸引外资回流
美联储降息对A股的影响主要通过资本流动、汇率变化和货币政策空间三条路径传导。降息后美元资产收益率下降，国际资金从美国流向估值较低的新兴市场。
当前A股估值优势明显，MSCI中国指数市盈率9倍，较新兴市场均值折价30%。若中美利差收窄，高盛测算将吸引至少500亿被动资金流入A股市场。
内资活水是另一重推力，居民活期存款转化5%即可释放2万亿，8月两融余额已环比增长12%。行业层面，科技成长板块是这轮行情的核心受益方向，因降息降低企业融资成本，特别有利于研发密集型产业。
02 港股市场，流动性敏感迎来机遇
港股作为全球估值洼地，对南向资金及国际资本均具吸引力。港股市场近期表现强劲，恒生指数突破26000点。
预防式降息后，必需与非必需消费、工业、科技表现较好。港股相比A股对外部流动性宽松更敏感，因港股以美元计价资产为主，直接受益于美元流动性改善。
科技板块中的互联网巨头集中于港股市场，这类结构优势为港股带来新增资金与重估机遇。近期南方黄金ETF（518880）份额激增47%，暗示聪明资金已提前卡位。
03 人民币汇率，双向波动成为新常态
9月15日，人民币对美元汇率在岸与离岸市场双双升穿7.1关口，创年内新高。2025年以来美元兑人民币已从7.3下行至7.1附近。
人民币升值虽对出口企业有一定压制，但持有美元借款的企业偿债压力同步减轻，汇兑损益对不同行业的影响需辩证看待。
中国外汇储备规模稳定在3.32万亿美元的历史高位。资产结构优化方面，黄金增持加速，8月末黄金储备达7402万盎司（2302吨），连续10个月增持，占外储比重升至7.64%，创历史新高。
04 中国经济，政策空间获得释放
美联储降息减弱了外部约束，为中国货币政策提供了更大空间。中国已执行“适度宽松的货币政策”，内外部环境协同向好。
降息可能带动多国央行开启宽松周期，我国目前政策空间充足，可通过下调LPR、MLF利率及继续降准等方式释放流动性，支持经济增长和稳定房地产市场。
中国的内生动力是关键，上半年高技术制造业数据亮眼，集成电路、电子材料增长显著。对东盟和非洲的出口保持双位数增长，贸易结构正在重塑。
05 风险警示，历史经验值得警惕
摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利警告，如果美联储降息被视为受到政治压力，可能增加股票、债券和美元的风险。“市场存在泡沫”，现在的宽松政策更有可能削弱需求，而不是增加需求。
历史数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。预防式降息后，黄金价格短期受到流动性宽松的提振，但后续随经济预期转好、美元美债回升后，金价或开始转向下行。
若美联储仅降息25BP且释放鹰派信号，黄金可能回踩3500美元支撑位。A股内部存在分化风险，半导体板块融资余额两周增长21%，与资源股形成资金争夺。
对于投资者而言，这轮行情更可能表现为中长期趋势，而非短期脉冲式上涨。在这种市场环境下，投资者应避免盲目加杠杆或进行短线投机，秉持价值投资理念，使用闲置资金进行长期配置。
美联储用降息敲响美元霸权松动的第一声丧钟，全球资产再平衡的浪潮才刚刚开始。无论是黄金的货币属性重估，还是A股的价值洼地填补，这场因政策转向引发的资本迁徙终将深刻改写每一个普通人的财富版图。
