从技术探索到规模化、市场化、资本化，中国商业航天产业正迎来前所未有的发展契机。
多家头部商业航天企业近期集中启动上市辅导，引发市场广泛关注。
继蓝箭航天宣布启动科创板上市辅导后，屹信航天、中科宇航、微纳星空、国星宇航等也纷纷启动上市流程，星河动力、星际荣耀等民营航天企业也在筹备上市计划。
这一轮IPO热潮的背后，是科创板第五套上市标准的优化与落地，为前期投入大、回报周期长的商业航天企业打开了“绿色通道”。
01 IPO热潮涌动
2025年，商业航天企业IPO进程明显提速。
7月29日，蓝箭航天在科创板上市辅导备案，由中金公司担任辅导机构；8月1日，屹信航天在江苏证监局上市辅导备案，辅导机构为民生证券。
8月12日，中科宇航在广东证监局办理辅导备案登记，拟申请首次公开发行股票并上市，辅导机构为国泰海通证券。
此外，微纳星空、国星宇航等也都启动了上市辅导。
这些冲刺IPO的企业均成立于2015年至2018年之间，正是国家政策鼓励民营企业发展商业航天的时期。
从业务细分看，蓝箭航天是民营火箭头部企业；屹信航天专注于微小卫星星载测控通信产品及地面测控系统研发。
微纳星空是卫星制造的独角兽；中科宇航主要从事火箭研发制造；国星宇航则专注于卫星与相关服务及星基解决方案。
02 政策红利释放
这一轮商业航天IPO热潮的背后，直接推动力是科创板第五套标准的优化与落地。
2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围。
该标准支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市。
科创板第五套标准允许尚未盈利但具备核心技术的“硬科技”企业上市，为商业航天这类前期投入大、回报周期长的企业打开了“绿色通道”。
过去因盈利门槛受限而难以登陆A股的企业，如今有望通过资本市场获得长期资金支持，加速技术迭代与产能扩张。
政策同样为早期投资机构注入了信心。
国科资本相关负责人表示，政策优化了退出通道，提升了资本信心。科创板第五套标准的扩容，直接解决了一级市场的退出堵点。
03 产业换挡提速
商业航天产业近期利好消息频出，技术突破与商业化进程均明显加速。
10月16日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨12组卫星发射升空。
10月17日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式发射升空。
此外，千帆星座运营公司上海垣信目前已开启新一轮融资，投前估值超400亿元。
千帆星座现已实现108颗组网星发射，计划于2026年年底实现648颗目标。
财通证券表示，多款民营公司火箭首飞在即，火箭瓶颈环节有望实现突破，加速火箭、卫星环节相关公司订单进展。
可回收火箭技术成为竞争焦点。
中国商业航天年内将迎来可回收火箭的密集首飞，包括蓝箭航天的朱雀三号、天兵科技的天龙三号、星河动力的智神星一号、中科宇航的力箭二号、星际荣耀的双曲线三号。
星际荣耀已经投产3发双曲线三号可重复使用运载火箭，预计于2025年年底前后完成首次“入轨 + 海上回收”飞行试验。
04 资本加速布局
随着政策的持续推动，商业航天领域的融资活动也逐渐增多。
根据创业邦旗下睿兽分析发布的《2025中国商业航天创新生态报告》，2024年商业航天领域融资事件138个，披露融资金额202.39亿元，均为历史新高。
从资金流向来看，2024年至2025年第一季度，卫星应用、火箭制造、卫星制造三个细分领域热度较高。
2025年的前五个月，中国商业航天领域已公开披露及可估算的融资金额累计已超过10亿元人民币。
3月，专注于可回收火箭研制的深蓝航天完成近5亿元新一轮融资；同月，头部民营火箭公司星际荣耀也顺利完成数亿元的D轮融资首批交割。
在卫星应用端，更有企业拿下8亿卫星星座大单。
今年5月，微纳星空中标“环天卫星星座建设”项目，中标金额高达8.04亿元人民币。
05 广阔市场前景
商业航天产业市场规模正快速扩大。
国雄资本董事长姚尚康表示，中国商业航天产业市场规模2025年有望突破2.5万亿元。
2025至2027年将成为行业分水岭：可回收火箭技术成熟可将单公斤运输成本压降至3万元以下，解决商业发射成本痛点；卫星制造迈入“工厂化”量产阶段，推动低轨星座建设提速。
四川省则制定了更具体的产业目标，力争2025年航天产业规模突破500亿元，2030年航天产业规模达1000亿元。
培育百亿级企业2—3家，50亿级企业3—5家，10亿级企业10家以上。
从机构一致预测的角度看，有3家及以上机构评级，且2026年、2027年净利润增速均超20%的概念股有22只。
其中，菲利华、上海瀚讯、芯动联科的机构一致预测净利增速均值较高，均超过30%。
06 挑战与机遇并存
尽管发展迅速，商业航天产业仍面临诸多挑战。
发射能力、产业链成熟度待提升是对我国商业航天发展形成掣肘的关键因素。
当下距离稳定的、批量化的、低成本的供货能力，还有一段路要走。且卫星制造的产业链还未成熟，整个市场处于早期阶段。
技术攻坚方面，可回收火箭仍未实现真正的回收复用。
民营火箭近几年有了数次发射，但未来的终局都是瞄准大运力、可回收、批量化的目标去迈进。这仍有很多的技术需要突破。
从卫星整星制造环节看，现在处于批量化的前期阶段。
如何进一步降低成本、实现批产化、批产化如何保持一致性、产能跟上节奏等，都是未来面临的挑战。
因技术攻坚久、量产投入大，业内期待更多“耐心资本”入局，为技术突破与商业化闭环提供长期支撑。
2025年至2027年将成为中国商业航天发展的关键分水岭。
随着可回收火箭技术的成熟和卫星制造迈入“工厂化”量产阶段，商业航天产业正从“国家队主导”迈向“国企+民企”协同发展的新格局。
火箭回收与卫星批产两大核心瓶颈的突破，将进一步打开万亿级市场增量空间。
