2025年12月9日，河北证监局对长城人寿保险股份有限公司采取出具警示函的行政监管措施。
监管文件显示，长城人寿在增持新天绿色能源股份有限公司股份达到5%的举牌线时，未依法停止交易，违反了《中华人民共和国证券法》的相关规定。
这一处罚决定被记入证券期货市场诚信档案，为近期持续升温的险资举牌热潮敲响了合规警钟。
01 监管出手
河北证监局发布的行政监管措施决定书揭示了长城人寿的具体违规行为。
2025年9月23日，长城人寿增持新天绿能股票100万股。此次增持后，该公司合计持有新天绿能股票21040万股，占新天绿能总股本的5.0027%，刚好跨过举牌线。
监管指出，长城人寿在持有新天绿能股份达到5%时，未停止买卖新天绿能股份，违反了《证券法》第三十六条第二款、第六十三条第一款的规定。
根据《证券法》要求，投资者持有上市公司已发行股份达到5%时，应在三日内向监管机构和交易所报告，并予以公告，在此期间不得再买卖该股票。
02 事后补救
在监管措施公布后，长城人寿于9月24日披露了《简式权益变动报告书》，对上述交易行为进行了公告。
根据新天绿能发布的公告，长城人寿此次增持通过港股二级市场集中竞价交易方式进行，增持后合计持有公司H股2.1亿股。
增持资金来源于自有资金账户和传统账户、分红账户保险责任准备金。公告同时强调，本次权益变动不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
03 公司回应
针对此次违规事件，长城人寿回应称，公司明确知晓《证券法》《上市公司收购管理办法》等相关规定。
公司解释称，本次违规并非对规则不了解，而是实际操作中出现的动态监测与交易执行实时衔接问题。
长城人寿表示，后续将进一步完善内控管理机制和风险防控全流程，严格落实交易合规要求，坚决杜绝此类问题再次发生。
河北证监局要求长城人寿认真吸取教训，加强证券法律法规学习，严格规范证券交易行为，并在收到决定书之日起15日内提交书面报告。
04 举牌大户
长城人寿在资本市场素有“举牌大户”之称。公开信息显示，自2023年6月以来，该公司已十几次举牌上市公司。
仅2025年，长城人寿就先后举牌了中国水务、大唐新能源、秦港股份和新天绿能等多家上市公司。
长城人寿的举牌标的多集中在能源、公用事业、基础设施等领域，这些行业通常具有业务稳定、现金流可预期的特点，与保险资金的风险偏好高度匹配。
据Wind统计，截至2025年三季度末，长城人寿作为股东出现在29家上市公司的股东名单中，最新持仓市值达75亿元。
05 激进配置
与行业平均水平相比，长城人寿在权益资产配置上采取更为激进的策略。
截至2025年6月30日，长城人寿权益类资产账面余额为283.55亿元，占上季末总资产的比例为18.84%。
这一比例显著高于行业平均水平。监管数据显示，截至2025年二季度末，人身险公司资金运用余额中，股票和证券投资基金的占比为13.34%。
激进的权益配置也影响了公司的利润表现。2025年前三季度，长城人寿实现净利润1.55亿元，较去年同期下降了70.92%。
06 行业背景
长城人寿的举牌行为是当前险资加大权益投资的一个缩影。在利率下行背景下，保险公司普遍面临利差损和资产荒压力。
近年来，监管多次出台政策鼓励险资等中长期资金入市。截至2025年三季度末，保险资金运用余额已突破37万亿元。
其中，股票和证券投资基金余额达5.59万亿元，占比升至14.92%，逼近15%的重要关口。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，举牌红线是资本市场公平性的“防火墙”，核心作用在于解决信息不对称，保护中小投资者权益。
长城人寿最新回应显示，公司正系统推进多项优化举措，试图构建“不敢违、不能违、不想违”的立体化内控体系。
截至2025年11月6日的最新数据显示，长城人寿仍在增持新天绿能H股，当日以4.72港元/股均价增持773.7万股，增持后合计持股比例已升至12.34%。
在险资持续加大权益投资布局的浪潮中，此次警示函事件凸显了机构在交易执行与合规风控衔接上的系统性漏洞。市场关注的是，举牌之后，合规能否同步跟上。
