上海黄金交易所11月20日发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》，要求各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范，合理控制仓位，理性投资。
这是上海黄金交易所继10月16日后再度提示金价波动风险。
近期黄金市场波动加剧，现货黄金在11月突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司，此后出现深V反弹，日内突破4100美元/盎司。
01 交易所预警
上海黄金交易所向各会员单位发出紧急通知，强调近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，要求会员单位继续做好风险应急预案。
交易所明确要求各会员单位“及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，切实保障投资者合法权益”。
这已是上海黄金交易所近期第二次发布类似风险提示，凸显当前市场波动状况已引起监管机构的高度关注。
02 金价剧烈波动
11月以来，国际黄金价格呈现高位震荡态势。
黄金市场经历了一场“过山车”式行情：现货黄金突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司，此后出现罕见的深V反弹，重新站上4100美元/盎司大关。
市场分析师指出，美联储官员鹰派表态直接修正了前期过度乐观的降息预期，叠加美国政府停摆结束后避险需求下降，双重因素导致了此次金价回调。
03 金饰价格回升
随着国际金价反弹，国内品牌黄金饰品价格也应声上涨。11月20日，多家头部品牌金饰价格突破1300元/克关口。
具体来看，周生生足金首饰价格达1307元/克，老庙黄金上海区域足金饰品价格为1302元/克。
周大福足金饰品、谢瑞麟足金饰品、潮宏基足金境内价格均为1305元/克，六福珠宝足金999/足金价格为1303元/克。
品牌间克价差异缩小至5元内，市场竞争格局进一步凸显。
04 多空因素交织
美联储内部关于降息路径的分歧再度升级，形成“鹰鸽对峙”格局，引发全球贵金属市场震荡。
据CME“美联储观察”最新预测，美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。
到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。
市场分析认为，4000美元已不仅仅是一个整数关口，更演化成强大的技术和心理阻力位。
Pepperstone高级市场分析师Michael Brown表示，4000美元会是一个“难啃的硬骨头”，金价短期内可能在3900至4400美元之间形成宽幅震荡区间。
05 机构观点分析
尽管短期波动加剧，但多家机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。
中金公司研究报告分析称，从历史比较角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。
相较于20世纪70年代和2000年前后两轮黄金上涨周期，本轮黄金价格涨幅与持续时间都并未达到同等水平。
高盛最新报告预计，到2026年底，金价将达到4900美元/盎司，若私人投资者继续进行资产多元化，金价可能进一步上涨。
中金甚至认为，除非美联储彻底结束宽松周期或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。
在此趋势延续下，不排除明年黄金价格突破5000美元/盎司的可能。
06 投资建议
面对当前市场波动，投资机构普遍建议投资者保持理性。
尚艺基金总经理王峥建议，普通投资者切勿短线追高，宜选高流动性品种做波段，也可将黄金纳入长期资产配置。
黑崎资本首席战略官陈兴文也表示，在面对当前金价走势时，投资者应保持理性，避免盲目跟风和过度投机。
道智投资董事长康道志建议，黄金配置须控比例、选对品种——长期保值首选投资金条、金币，小额分批则可借道黄金ETF，总体切忌盲目追涨，警惕波动风险。
市场依旧对黄金的走向偏向乐观。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青认为，黄金在4000美元/盎司附近存在较强支撑。
一方面是全球央行购金的中长期托底，另一方面即将发布的9月非农数据仍有不确定性。
若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降息预期，短期可关注4000美元支撑位的有效性。
投资者应密切关注美联储政策信号，在波动中把握结构性机会。
