财务造假、信披违规、实控人隐匿，这家上市公司触碰监管红线，最终步入强制退市终局。
11月25日晚间，*ST苏吴（600200）发布公告，收到中国证监会《行政处罚决定书》，公司股票自11月26日起停牌，即将被实施重大违法强制退市。
根据处罚决定，*ST苏吴因未如实披露实际控制人、多年虚增营业收入、营业成本和利润，以及未按规定披露关联方非经营性占用资金情况等多项违法事实，被处以1000万元罚款。
公司实际控制人暨时任董事长钱群山被采取10年证券市场禁入措施，并处以1500万元罚款。
01 多项违法事实
*ST苏吴的违法事实涵盖了信息披露、财务数据造假和资金占用等多个严重方面。
公司2018年至2023年年度报告存在虚假记载，未如实披露实际控制人。
2018年2月，公司控股股东苏州吴中投资控股有限公司发生股权变更后，钱群山实际支配*ST苏吴行为，成为公司实际控制人，然而公司2018年至2023年年度报告却披露钱群英为实际控制人。
更严重的是，公司通过子公司江苏吴中进出口有限公司等关联公司，与浙江优诺德贸易有限公司等多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，虚增营业收入、营业成本和利润。
2020年至2023年间，公司分别虚增营业收入49526.32万元、46850.82万元、43074.52万元、37666.41万元，占当期披露营业收入的比例分别为26.46%、26.39%、21.26%、16.82%。
公司还通过支付无商业实质的贸易业务采购款等形式向关联方提供资金，形成关联方非经营性占用资金。
截至2020年至2023年各年末，占用资金余额分别达12740.69万元、139262.91万元、154273.23万元、169260.71万元，占当期披露净资产的6.88%、74.20%、84.60%、96.09%。
02 “一事多罚”监管趋势
*ST苏吴案例中，监管部门实施了“一事6罚”，除公司被处以1000万元罚款外，还包括对实际控制人钱群山的1500万元罚款和10年证券市场禁入，以及对钱群英、陈颐、孙曦、骆啸等其他责任人员的罚款。
这种“一事多罚”现象反映了证监会全链条、全主体的监管思路。
从*ST苏吴的案例可以看出，监管处罚范围已从早前更多针对上市公司及其签字的高级管理人员，扩展到了对实际控制人、财务负责人、业务负责人等多个责任主体的全面追责。
2024年4月，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会联合印发的《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》明确强调，要坚持零容忍要求，依法从严打击证券期货违法犯罪活动。
该意见要求加大查处力度，坚持应移尽移、当捕则捕、该诉则诉，严格控制缓刑适用，加大财产刑适用和执行力度，最大限度追赃挽损，完善全链条打击、全方位追责体系。
03 退市程序启动
随着《行政处罚决定书》的下达，*ST苏吴触及了《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形。
公司股票已自11月26日起停牌。
根据相关规定，上海证券交易所上市委员会将在公司提出听证、陈述和申辩的有关期限届满或听证程序结束后15个交易日内，就是否终止公司股票上市事宜进行审议。
若公司股票被上海证券交易所作出强制终止上市决定，公司股票自公告终止上市决定之日后5个交易日届满的次一交易日复牌，进入退市整理期交易，并在股票简称前冠以“退市”标识。
退市整理期的交易期限为15个交易日。退市整理期届满后5个交易日内，上海证券交易所将对公司股票予以摘牌，公司股票将终止上市。
04 严管信号释放
*ST苏吴案例是近期监管加强执法力度的缩影。
临近2025年底，多地证监局“重拳出击”，密集披露券商“罚单”，据不完全统计，今年四季度以来，已披露超40张“罚单”，涉及20家券商。
这些罚单涵盖了向客户介绍外部场外期权平台、向投资者违规私自荐股、营业部管理缺失及存在合规漏洞等多类问题。
2024年4月，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会联合印发的《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》明确提出要依法从严从快从重查处财务造假、侵占上市公司资产、内幕交易、操纵市场和证券欺诈等违法犯罪案件。
文件特别强调，证券发行人、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、金融从业人员等实施证券期货违法犯罪的，应当依法从严惩处。
全链条打击为财务造假行为提供虚假证明文件、金融票证等的中介组织、金融机构。
*ST苏吴的退市历程犹如一幅“零容忍”监管的立体画卷。
从2025年2月被立案，到7月收到《行政处罚事先告知书》，再到11月处罚落地和退市启动，整个进程展示了监管机构对财务造假、信披违法行为的坚决打击态度。
随着资本市场法治供给的持续强化，“零容忍”监管正在从政策宣言转化为市场常态，从严惩违法到精准追责，从个案查处到生态净化，重塑着资本市场的运行逻辑。
