黄金市场再度迎来历史性时刻，在经历短暂回调后，多头力量重新发力，推动金价强势反弹。
COMEX黄金期货20日强势反弹超2%，收于每盎司4374.3美元，盘中一度创下4398美元的历史新高。
现货黄金同样表现强劲，上涨2.48%，报4357.36美元/盎司。白银也随之走高，COMEX白银期货上涨2.59%，报51.4美元/盎司。
市场分析认为，尽管上周五贵金属市场遭遇了一轮温和抛售，但多头逻辑未改，逢低买入者乘价格回调积极入市，推动了这场金价反攻。
01 价格走势：新高后的回调与反攻
黄金市场在10月17日伦敦金现价格盘中最高升至4380.79美元/盎司，创下历史新高。
与此同时，国际黄金期货价格也触及新高，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力12月份合约价格盘中最高升至4392美元/盎司。
然而，创纪录后金价很快遭遇回调。截至10月17日收盘，伦敦金现价格回落至4251.448美元/盎司，COMEX黄金期货主力合约也回落至4267.9美元/盎司。
回调态势延续至10月20日亚洲交易时段，国内沪金主力合约当日下跌1.63%。
但在纽约交易时段，金价展开强势反攻，最终收盘于4374.3美元/盎司，逼近4400美元大关。
02 驱动力量：三大因素共振推升金价
黄金市场的这轮强劲上涨，背后是多重因素的共振效应。
首先，美国区域银行体系风险的重新浮现成为近期金价上涨的重要推手。
东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，这与日前美国区域银行业风险事件再起波澜相关。
Zions Bancorp（锡安银行）与Western Alliance Bancorp（西联银行）两大区域银行相继披露遭遇贷款欺诈，直接引发市场对信贷体系稳定性的担忧，避险情绪快速升温。
其次，美联储货币政策转向预期持续发酵。上周包括鲍威尔在内的多位联储官员陆续表态，总体言论较为鸽派。
鲍威尔的讲话中表示要考虑结束缩表，并且进一步夯实了市场对10月降息的预期。
据CME美联储观察显示，市场对10月和12月各降息25个基点的概率已升至90%以上。
第三，全球地缘政治不确定性和美国政治风险也为金价提供了支撑。
美国政府停摆已进入第20天，随之而来的美国经济数据缺乏，以及局势的不确定性也利好黄金。
03 白银表现：同步走高但波动更大
白银市场在此轮贵金属上涨中同样表现抢眼。
COMEX白银期货20日上涨2.59%，报51.4美元/盎司。从上周整体表现来看，COMEX白银上涨幅度达6.55%，超过了黄金的周涨幅。
市场分析认为，白银市场除了受到与黄金类似的避险需求和货币政策预期影响外，还有其独特的基本面支撑。
白银在太阳能电池板等清洁能源技术中的工业用途日益重要，白银协会预计市场将迎来第五年供应短缺。
此外，市场传闻海外发生挤仓风险，从Comex白银期货与伦敦现货白银价差以及Comex库存增减来看，从侧面验证了这一观点。
这意味着银价短期内可能出现更大波动。
04 潜在风险：市场拥挤与高波动率
在金价持续创新高的背景下，专家们也提醒投资者关注潜在风险。
瞿瑞指出，当前黄金市场需重点关注两大潜在压力：
“一方面，金价持续创高背景下，多头资金集中度显著提升，市场拥挤度已处于较高水平；
另一方面，投机性资金逐利属性较强，前期获利盘积累下，若市场情绪出现边际变化，投机资金可能集中获利了结，进而加剧金价波动，触发阶段性回调风险。”
波动率数据也显示市场已进入高波动期。中邮证券指出，短期来看，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，高波下或迎来调整。
黄金VIX持续上冲，目前已达到近五年来的高位，美国银行体系暗含的风险使得市场再度增加避险需求，黄金波动率显著走高。
05 后市展望：长期支撑依然坚实
尽管短期可能出现技术性回调，但多数机构对黄金的长期走势仍持乐观态度。
从长期支撑因素来看，美联储降息周期的延续将持续压缩美元资产收益率；
全球“去美元化”进程和央行购金潮延续；
美国高债务水平和财政赤字扩大的长期压力以及新能源转型带来的白银工业需求持续增长。
庞溟表示，从长期趋势和基本面上看，多国央行持续购金、全球官方黄金储备处于历史高位，也是推动金价上行的关键因素之一。
瞿瑞认为，当前不确定性因素持续叠加，美国政府停摆进展、区域银行业风险演化等关键变数均存在较高不确定性，上述因素或新出现的不确定性事件，均有可能成为驱动金价进一步上行的新催化剂。
黄金与白银的这场反攻盛宴，背后交织着货币政策、风险事件与供需基本面的多重因素。
市场波动率已升至近五年高位，预示着未来行情可能进入震荡期。
然而，在实际利率下降、美元走弱、政府债务上升以及地缘政治动荡的背景下，黄金作为“终极避险工具”的地位依然稳固。
任何短期调整，在长期投资者眼中，都可能成为入场的机会。
