市场风险偏好或将进一步回暖，科技成长与“反内卷”领域成为布局重点。

“节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽加指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场向好趋势。”

中国银河证券在最新发布的研报中指出，随着10月即将召开的二十届四中全会聚焦“十五五”规划，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。

多家机构分析显示，当前A股市场仍处于牛市中期的后半段，四季度将延续震荡抬升格局。

01 政策窗口开启

十月市场迎来关键布局期，政策利好密集释放。

中国银河证券认为，10月是关键的政策布局窗口，二十届四中全会将聚焦“十五五”规划。随着会议时点临近，资本市场预期稳中有升。

除国内政策预期外，全球流动性环境也在改善。市场强烈押注美联储10月份将再次降息，若兑现，香港市场因联系汇率制将同步受益，促进资金流入和本地市场复苏。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前肯定还在牛市上半场，第二波行情刚启动不久。他认为政策还会加码，比如“十五五”规划细则要落地；资金还在流入，居民储蓄搬家、外资回流都没停。

02 资金面向好

流动性预计延续向好趋势，市场资金面呈现积极信号。

中国银河证券分析指出，两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息为全球流动性提供支撑。

巨丰投资首席投顾张翠霞用数据印证这一点：北向资金上半年流入738亿元加仓科技与金融，两融余额突破2.29万亿元，“存款搬家”现象显著。

鹏华基金表示，活躍资金加仓、机构由债入股是近期主要的增量，存款搬家还在起步阶段，但後市具备较大潜力。

03 结构机会凸显

科技成长与“反内卷”成为四季度重点布局方向。

中国银河证券建议关注四大配置机会：

新质生产力主题顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是“十五五”规划背景下A股投资的重要主线。

反内卷政策对不正当竞争行为的严格约束让企业将更多精力放在提升产品附加值和服务质量上。

大消费板块在扩内需政策进一步落地背景下，有望带动消费板块行情向上。

“两重”领域多地重大工程项目建设正加快推进，项目建设将推动相关产业链的完善和发展。

方正证券首席策略分析师胡国鹏指出，科技还是核心主线，但会从“全面涨”转向“分化涨”，往“应用落地+业绩验证”切换。

他具体推荐三个方向：AI与数字经济、国产算力；高端制造；景气反转的储能、创新药等领域。

04 布局稳健为上

市场人士建议，投资者应把握长期趋势，避免盲目追高。

资深市场人士李大霄建议“两条线并行”，兼顾稳健与弹性：一是低估值“金三角”，银行、券商、保险，适合风险偏好低的投资者；二是“新蓝筹”，高端制造、新能源龙头。

他同时提醒，要避开微盘股、中证2000这些已经有泡沫的，追高风险大。

杨德龙从更长视角建议，中长期要抓“经济转型主线”——科技和高端制造。参考巴菲特投资苹果的逻辑，现在A股的科技龙头，比如半导体、AI里的优质公司也有这样的潜力。

张翠霞强调，关键是“选对赛道+耐心持有”，别被短期波动干扰，享受经济转型的红利。

震荡不是风险，反而是布局机会。张翠霞认为，只要宽基指数未出现系统性破位，即可遵循趋势逻辑，在结构行情中积极做多。

中国银河证券提示，未来仍需关注中美谈判对短期结构性行情的扰动。尽管前路会有波折，但稳步向好趋势未改。