12月17日，港交所官网披露，上海壁仞科技股份有限公司正式通过上市聆讯，中金公司、平安证券（香港）和中银国际担任联席保荐人。
这意味着，这家被誉为“国产GPU四小龙”之一的公司，有望成为香港资本市场上首只纯正的GPU概念股。
壁仞科技此次拟发行不超过3.72458亿股普通股，并在香港联合交易所上市流通。就在两天前的12月15日，公司已获得中国证监会出具的境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。
01 聆讯通过
根据港交所12月17日披露的资料，壁仞科技已正式通过上市聆讯，公司计划最快于本月启动招股程序，预计2026年1月正式挂牌上市。
本次IPO募资将主要用于研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展和软件平台的开发及升级；智能计算解决方案的商业化；以及补充营运资金和一般公司用途。
壁仞科技成立于2019年，专注于开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供所需的基础算力。
02 财务数据
聆讯后资料集显示，壁仞科技营收规模呈现快速增长态势。公司收入从2022年的人民币49.9万元，增至2023年的6203万元，2024年进一步增长至3.37亿元，年复合增长率高达2500%。
2025年上半年，公司营收达到5890.3万元，较上年同期的3929.8万元同比增长49.9%。
高增长背后是持续的巨额亏损。2022年至2024年，公司分别录得净亏损14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元。2025年上半年亏损进一步扩大至16.01亿元，同比扩大超80%。
2022年至2025年上半年，公司累计净亏损已超过63亿元。
03 研发投入
持续的亏损与公司高强度的研发投入密切相关。报告期内，壁仞科技的研发开支分别达到10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元及5.72亿元。
截至2025年6月30日，公司累计研发投入约33.02亿元。研发开支占各期总经营开支的比例均超过70%。
公司的研发团队规模庞大，截至2025年6月30日，研发人员达657名，占员工总数的83%。超过78%的研发人员拥有知名大学的硕士或博士学位。
04 订单储备
尽管尚未实现盈利，但壁仞科技已积累了可观的订单储备，为未来收入提供支撑。
截至最后实际可行日期，公司手握24份未完成的具有约束力订单，总价值约8.22亿元。
此外，公司已就特专科技产品订立五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约为12.41亿元。这些订单和协议将在变现时为公司的未来收入作出贡献。
05 市场格局
招股书援引灼识咨询的资料显示，中国智能计算芯片市场头部参与者高度集中。2024年，按在中国市场产生的收入计，前两大参与者合计占据94.4%的市场份额。
其余市场相对分散，有超过15家规模化参与者，但无主要参与者占据超过1.0%的市场份额。
根据灼识咨询的预测，按在中国市场产生的收入计，中国智能计算芯片市场规模在2025年将达到504亿美元。壁仞科技预期在2025年取得约0.2%的市场份额。
06 产品路线
壁仞科技已开发出第一代GPGPU架构及一系列基于GPGPU的硬件，并已成功开发壁砺™106及壁砺™110两款芯片产品。
2025年，公司通过共封装两个壁砺106芯片裸晶，利用芯粒技术推出性能更高的壁砺™166芯片产品。
公司计划推出基于第二代架构开发的下一代旗舰数据中心芯片壁砺™20X系列，用于云训练及推理。该产品预计将于2026年实现商业化上市。
此外，公司正对壁砺30X和壁砺31X系列产品进行研发，预计将于2028年实现商业化上市。
07 技术团队
壁仞科技创始人、董事长兼首席执行官张文，持有哈佛大学法学博士学位，拥有联合国及华尔街多年工作经验。在创办壁仞科技前，他曾担任AI公司商汤集团的总裁。
公司核心技术团队由首席技术官洪洲及首席运营官张凌岚领衔。洪洲在GPU设计及工程方面拥有近30年经验，曾在英伟达担任主架构师。张凌岚在半导体行业拥有逾23年经验，曾在AMD和三星电子担任要职。
截至2025年6月30日，该公司在全球已提交1158项自主研发的发明专利申请，并获得388项发明专利及58项其他相关专利，授权率为100%。
壁仞科技走过了一段从技术研发到产品商业化的艰难道路。尽管面临英伟达和华为等巨头主导的市场格局，但公司凭借持续的研发投入和技术积累，已在国产GPU领域占据一席之地。
随着港交所上市进程的推进，这家公司将在资本市场的助力下，继续在人工智能算力赛道上加速奔跑。
