12月11日，国产GPU（图形处理器）芯片设计公司摩尔线程股价延续强势上涨态势。盘中股价最高涨至878.78元，一度涨近20%，公司总市值最高突破4100亿元。
截至当日午间收盘，摩尔线程股价报857.7元，涨幅16.69%，总市值正式站上4000亿元大关。
01 股价飙升
摩尔线程股价表现持续强劲。自12月5日上市以来，其股价从114.28元的发行价一路攀升。
截至12月11日午盘，盘中最高价较发行价累计上涨幅度已超过650%。若投资者中签其新股且持有至今，中一签新股的最大浮盈已超过38万元。
该股上市首日开盘价即达650元/股，较发行价暴涨468.78%，总市值瞬间突破3000亿元。短短数个交易日内，其股价便相继突破700元、800元整数关口，不断刷新上市以来的历史新高。
02 市场追捧
作为顶着 “国产GPU第一股” 标签的上市公司，摩尔线程被视为中国版英伟达，备受投资者青睐。
公司定位为一家全功能GPU芯片公司，基于自主研发的MUSA架构，实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算等多种功能的技术突破。
摩尔线程的技术布局契合了当前 “国产替代”和“自主可控” 的时代主题。在当前国际高端芯片供应受限的背景下，摩尔线程等本土芯片公司迎来了历史性的发展机遇。
03 投资者分歧
随着股价持续飙升，市场多空对决十分激烈，投资者态度出现明显分化。
一方面，市场看好其作为国产通用计算领域战略稀缺标的的长期价值。摩尔线程近期宣布，将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会，届时将发布新一代GPU架构，这一消息也成为了股价上涨的催化剂之一。
另一方面，部分投资者和机构对当前的高估值表示谨慎。九方智投资深投资顾问沈波指出，摩尔线程短期估值偏高，长期价值需依赖技术突破和生态建设。
中信建投投资顾问吕佳则认为，摩尔线程目前处于预期交易环节，估值仍不稳定。
| 市场观点 | 支撑理由 | 潜在风险 |
|---|---|---|
| 乐观派 | 国产替代稀缺标的、技术布局全面、生态建设加速 | 短期涨幅过大、获利盘积累 |
| 谨慎派 | 估值已处高位、面临国际巨头竞争、持续亏损 | 业绩能否支撑高估值、商业化进程 |
04 财务隐忧
与股价的强势表现形成对比的是，摩尔线程的财务状况并不乐观。根据公司披露的信息，2022年至2024年期间累计净亏损超过50亿元。
2025年预计亏损7.3亿至11.68亿元。高额亏损与其高估值形成了鲜明对比，为未来股价的持续上涨埋下了隐忧。
公司的营收增长迅速，2025年前三季度营收达7.84亿元，同比增长182%。全年营收预计为12亿至14.98亿元，同比增长177%至241.65%。
从2022年的4608.83万元到2025年上半年的7.02亿元，公司营收在短时间内实现了跨越式增长。
05 影响外溢
摩尔线程的强劲表现也给其投资方带来了可观回报。
A股上市公司世纪华通12月10日晚间公告，因间接投资摩尔线程，预计给2025年第四季度带来净利润约6.4亿元。该金额约占公司2024年度经审计归母净利润的53%。
世纪华通全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%的份额，而该基金持有摩尔线程1958.8689万股。
随着摩尔线程股价的波动，相关投资方的业绩也会相应受到影响。
06 行业前景
人工智能和大模型技术的快速发展，为GPU芯片行业注入了强劲动力。根据WSTS发布的数据，2025年全球半导体市场规模预计将达到7720亿美元，同比增长22%。
2026年市场规模预计有望达到9750亿美元。以DeepSeek为代表的低成本开源大模型，正推动AI应用在各行各业落地。
在国产替代的大趋势下，国内GPU企业迎来了发展窗口期。另一家国产GPU企业沐曦股份也已开启申购程序，发行价为104.66元/股，为年内科创板发行价最高的新股之一。
07 专家提醒
面对摩尔线程股价的持续上涨，市场专家提醒投资者需保持理性。分析认为，短短五个交易日累计涨幅已超600%，积累了大量的获利盘。
市场情绪一旦波动，极易引发剧烈震荡。在享受国产替代红利的同时，投资者也需警惕其高估值背后的风险，理性看待其长期发展潜力。
机构观点指出，摩尔线程需要大量投入研发资金，增强芯片竞争力。公司此次科创板上市募资80亿元，将重点投向AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。
