深铁与万科的关键纽带突然断裂，这家房地产巨头在债务压顶之际迎来新掌舵人。
万科企业股份有限公司（以下简称万科）10月13日发布公告，公司召开董事会会议，选举黄力平为公司董事长，辛杰辞去董事长职务。
这位身兼深圳地铁集团（以下简称深铁）党委书记、董事长的万科掌舵人，自9月18日被相关部门从深圳某会议现场带走后，截至10月12日已失联24天。
辛杰的失联与辞任，为正处于债务危机中的万科带来了新的变数。今年1月，辛杰刚刚接替郁亮出任万科董事长，被市场视为深圳国资派来的“救火队长”。
01 关键24天：失联与换帅
辛杰失联的这24天，万科的权力中心经历了怎样的动荡与抉择？
据凤凰网财经报道，辛杰自2025年9月18日被相关部门从深圳某会议现场带走后，截至10月12日已失联24天。
在这段时间里，官方未发布任何正式通报，万科官网仍保留其职务信息。
关于辛杰失联的原因，市场上流传多种猜测。
有媒体指出，可能与辛杰主导的万科组织架构改革触动内部利益有关，也有质疑深铁向万科提供低息借款的合规性，甚至可能与其早年的职业生涯关联。
对于这些猜测，均未有官方证据支撑。
在辛杰失联期间，万科的经营决策受到严重影响。
有接近万科的内部人士透露，国庆前总部还在传“辛总节后会回来”，可假期一过，大家发现他的办公室依旧锁着，连秘书都被调去了其他部门，“现在没人敢提，也没人知道下一步该怎么办”。
02 黄力平接棒：新任掌门人亮相
在辛杰辞任董事长的同日，万科火速任命了新的掌舵人。
10月13日，万科发布公告，公司召开董事会会议，会议选举黄力平为公司董事长。
黄力平并非万科的新面孔。公开资料显示，他现任深铁集团党委副书记、董事、总经理，2021年6月起任万科董事。
黄力平是同济大学工学硕士，教授级高级工程师，职业生涯与深圳城市建设密切相关。
他于1994年4月至1999年6月，历任深圳市工勘岩土工程公司工程师、副总工程师、总工程师，此后在深铁集团历任业务主管、2号线建设分公司副经理、7号线建设分公司经理等职务。
2014年8月至2018年8月，任深铁集团党委委员、副总经理，此后曾出任深圳市人才安居集团有限公司党委副书记、董事、总经理，于2021年2月重回深铁任党委副书记、董事、总经理。
在万科今年4月29日举行的第二十届董事会第十六次会议上，黄力平因公务原因未能亲自出席，授权辛杰董事代为出席会议并行使表决权，这折射出两人在万科董事会中的密切工作关系。
03 辛杰的“救火”240天
从接任到辞任，辛杰在万科董事长的位置上仅坐了约8个月时间。
今年1月27日，万科发布公告宣布管理层重大调整，郁亮卸任董事长，辛杰接棒。
当时，万科正经历上市以来首次年度亏损，辛杰被视为深圳国资派来的“救火队长”。
辛杰的职业生涯充满传奇色彩，与深圳国资系统关系密切。
他1988年毕业于沈阳工业大学，后获香港理工大学工商管理硕士学位，兼具正高级工程师与高级经济师资质。
辛杰的职业生涯始于深圳外贸集团，长期在深圳国资系统工作。
2009年10月，他调任深圳市天健集团董事、总经理，正式进入深圳国资核心体系；2017年9月，接掌深铁党委书记、董事长职务。
作为深铁与万科的“双料掌门”，辛杰上任后主导深铁累计向万科提供259.41亿元低息借款，最低利率仅2.34%。
同时，他推动万科40年来最大组织架构改革，撤销区域公司，设立16个直管城市公司。
然而，这些举措未能根本扭转万科困境。2025年上半年，万科实现收入约1053.23亿元，同比下降26.23%；归属于上市公司股东的净利润约-119.47亿元。
04 万科危局：债务压顶与改革停摆
万科正面临前所未有的经营危机。
财报显示，2024年，万科实现营业收入3431.8亿元，同比下降26.3%，归属于上市公司股东的净利润约为-494.8亿元。这是万科自1991年在A股上市以来首次年度亏损。
进入2025年，万科的业绩继续下滑。
截至2025年6月30日，万科负债总额达8729.88亿元，资产负债率高达73.11%，净负债率为90.38%。
更为紧迫的是，万科一年内到期的有息负债达1553.7亿元，占比为42.7%，而公司现金及现金等价物仅693.48亿元，资金缺口超过885亿元。
在辛杰失联后，他主导的“架构改革”也突然停摆。
这项改革在9月17日刚生效，可第二天他就失联了。没了决策者牵头，改革瞬间陷入混乱：总部和16个城市公司的权责划分没理顺，项目审批卡在半路，连营销方案都没人敢拍板。
有城市公司负责人吐槽：“以前有事找区域，现在区域没了，找总部又没人对接，项目只能拖着，客户天天来闹退房。”
05 深铁困局：自身难保的“救火队长”
作为万科第一大股东，深铁集团自身也陷入困境。
2025年上半年，深铁净亏损33.6亿元，这也是公司近年来首次出现大规模亏损。
深铁的主业是地铁建设，而地铁是“烧钱”的生意——深圳目前有17条地铁线路正在建设，每条线路的投资都要上百亿元，光利息支出就是一笔不小的开销。
以前深铁还能靠地铁沿线的土地开发赚钱，可现在房地产市场低迷，土地卖不上价，收入自然就降了。
尽管如此，为帮万科续命，深铁2025年已累计向万科提供259.41亿元借款，利率最低只有2.34%，远低于市场上的正常融资成本，几乎是“亏本支援”。
现在辛杰失联，深铁对万科的支援也“卡壳”了。
有接近深铁的人士透露，国庆后万科曾找深铁申请新的借款，用来偿还10月底到期的一笔债券，可深铁开会讨论了好几次，最终还是没下文，“没人敢担这个责任，只能等上级指示”。
06 未来走向：多重支持下的改革化险
尽管面临董事长更迭与经营压力，万科在各方支持下仍在推进改革化险。
业内人士认为，新任董事长由原董事会成员担任，熟悉公司情况，有利于工作的延续和稳定。
个别管理者的调整不会影响企业改革化险的进程。
值得注意的是，在黄力平出任董事长前，他已在万科董事会担任非执行董事及审计委员会委员，对万科情况有深入了解。
今年以来，在深圳市及有关部门、大股东地铁集团及金融机构等各方的大力支持下，万科改革化险稳步推进，在多重挑战下实现了队伍稳定、财务稳定和生产经营稳定。
根据最新的半年报显示，万科上半年公开债全部如期兑付，2027年之前已无境外公开债到期。
面向下半年，万科此前表示，在政策端的引领、金融机构的支持、国资大股东的力挺以及合作伙伴的助力之下，依靠自身的努力，公司有信心、有能力应对挑战。
黄力平接手的万科，正处在生死攸关的转折点。
截至2025年6月末，万科手握693亿元现金，却面临1578亿元到期债务，资金缺口超过885亿元。
2025年全年，万科需要偿还的公开债务就有360亿元。
与债务压顶形成鲜明对比的是，万科在业务层面仍保有生机：上半年高质量交付超4.5万套，销售回款率100%。
2023年以来已盘活货值约785亿，累计实现新增销售超200亿。
在辛杰失联的24天里，万科总部空气里弥漫着紧张与不安。如今随着黄力平的接任，这家地产巨头正急切期待一位能带领他们穿越风暴的新船长。
